# 农业银行 (1288HK) 收益具防御性 + 高股息率, 中长线投资价值

• 预期中资银行的净利润增长可随COVID-19疫情压力逐步缓解，能在本年第三季度见底。

• 综观一众内银股, 中国农业银行（1288HK) 目前股息率逾9% 极具吸引力。

• 另外, 农行拥有强大的融资成本优势，审慎的营运模式及充足的拨备水平，因此即使面对中国大陆消费和投资者信心减弱，应该能转化为相对较低的盈利波动和稳定的股息前景。

• 而从宏观国策方面分析, 中国大陆为了缓冲失业率增加的风险和物流受阻带来的负面影响，预计内地政府将会透过银行向指定产业加大信贷额度以支撑经济。这些措施将有利於包括农行在内的银行群，特别是那些拥有合适客户群，以及服务政府指定产业的银行则更具优势。

• 监於农业银行目前的股息收益率高处於9％以上，市帐率亦只是0.36水平, 以目前的估值水平对长期投资者来说是有吸引力的分阶段吸纳点。

• 展望下半年度的宏观经济环境仍然充满挑战，但预计大型银行拨备压力可控。而银行的信贷质量将有明显改善。

• 截至去年底，农行的不良贷款率为1.43%，按年跌0.14%。拨备覆盖率为299.73%，较去年度上升33.53个百分点；资本充足率17.13%，按年升54个基点。

# 投资策略

• 看图睇势, 从月线图来看, 农行自从2020年10月开始, 股价正在上升通道内运行, 目前该上升通道大约为HK$2.60 至HK$3.25左右. 移动平均线的SMA(10), SMA(20) 及SMA(50) 分别为HK$2.6, HK$2.54及HK$2.55, 显示股价於HK$2.5至HK$2.6附近有一定支持力.

• 从周线图来看, 农行股价正处於待变三角型中, 7月期间两周曾试低位HK$2.5, 显示HK$2.5水平有不俗的支持力. 若股价能够突破三角型顶部, 可先上望今年2月高位的HK$2.91.

• 从日线图来看, 近月农行股价已多次下试SMA(250) 水平并失而复得, 目前SMA(250) = HK$2.56. 而高位则仍被下降轨所阻碍, 目前该下降轨的阻力位大约为HK$2.71附近.

• 综合上述技术分析结果, 我们可以HK$2.5及HK$2.55作分段吸纳买入点, 上望第一目标价 = HK$2.71, 第二目标价 = HK$2.91, 及较长线的第三目标价 = HK$3.25. 投资者可於上述水平作分段吸纳, 并灵活伺机於各目标价位作出沽出获利操作.

• 止蚀位定於2021年9月低位的HK$2.3水平.

本人冯兆山为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益.

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