公司概覽

集團主要在中國從事藥品生產和銷售。

截至2021年6月30日止上半年業績：

2021年中期，集團營業額138.22億元人民幣(下同)，按年升9.8%。

年內業務概況如下：

• 成藥業務期內收入112.33億元，按年增9.8%；
• 上半年純利30.63億元，按年升32.3%；
• 每股盈利25.62分。派中期息8港仙。

業務概覽

2021年上半年，國家醫改持續深化，規範醫藥行業的政策快速推進。全國藥品集中採購持續擴大集採品種的範圍，第四批及第五批集採於期內開展。藥品集採已成為常態化及制度化的採購機制，有效地減輕了患者及醫保基金的負擔，並推動藥品行業的集中度在競爭中提升，促進企業創新升級。醫保政策方面，2021年醫保目錄調整工作方案正式發佈，預計調整工作於年底完成；醫保談判藥品「雙通道」管理機制的指導意見於5月發佈，將定點零售藥店納入醫保藥品的保障範圍，並實行與醫療機構統一的支付政策。這些政策將大大加快創新藥品納入醫保目錄的速度，並促進醫保品種能有更廣泛的使用及市場覆蓋。國家藥品監督管理局藥品審評中心於7月發佈關於抗腫瘤藥物的臨床研究指導意見，提出以臨床價值為導向，以患者為核心的研發理念。這些政策的出台及推進，無疑給醫藥行業帶來巨大的影響，加劇行業優勝劣汰的競爭及加快市場重新洗牌的速度。在國家完善醫療制度及鼓勵創新的環境下，本集團憑籍其強大的產品研發創新實力，卓越的專業化產品商業化能力，以及完備的生產能

力，定能充分把握醫改政策帶來的發展空間及機遇。

於2021年上半年，本集團的業績維持良好的增長。本集團繼續專業學術推廣、醫院開拓、市場下沉、臨床應用範圍拓展、專業銷售隊伍擴大等策略，推動重點成藥產品的快速增長，且從城市到縣級、鄉鎮、社區等不同等級醫療機構的市場佈局更趨完善。期內新產品的市場開拓工作有序開展，帶來新的銷售收入貢獻，並使得成藥業務的產品結構更為均衡。

首三季純利43.35億（未經審核）業務前景及策略

截至2021年9月30日止九個月期間，集團的收入較去年同期增加7.4%至人民幣206.42億 元，股東應佔溢利增加23.2%至人民幣43.35億元。成藥業務於本期錄得收入人民幣168.02億元，較去年同期增加6.9%。其它治療領域的產品錄得銷售收入人民幣5.54億元，同比增加17.1%。原料產品業務,主要因產品價格上升的推動，維生素C產品於本期錄得銷售收入人民幣16.17億元。

集團近年持續加大對研發的投入，本期的研發費用達人民幣25.08億元（計入損益表中），同比增加10.7%。目前在研項目約300項，其中小分子創新藥40餘項、大分子創新藥40餘項，新型制劑藥品30餘項，主要聚焦於抗腫瘤、免疫及呼吸、精神神經、代謝、心腦血管系統及抗感染的治療領域。較去年同期增加12.4%。抗生素及其它產品的銷售收入亦因銷量上升而增加24.0%至人民幣12.35億元。未來五年，本集團預計將有30餘個創新藥及新型制劑產品，以及60餘個仿製藥上市。

2021年預期下半年維持平穩的增長

預期下半年趨勢平穩，石藥近期已取得一系列創新藥物許可，成為轉型為創新藥企的起點。同時集團積極物色收購及合作的機會，以加強產品管線及充分利用本集團強大的銷售平台。從石藥基本面來看, 業務下跌風險可控，以短期走勢阻力位為參考, 目標價為HK$ 10.00。

2月28日收市價HK$9.25。

*資料來源: 集團公告

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February 28, 2022

註：本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。