港股連跌四周，恆指在上周四最低見到22638，收報22850，相對前周下跌了577點或2.5%，同時也補回了3月5日的上升裂口並失守23000。國指和科指按周分別下跌2.2%和3.5%，也都連跌四周。滬深股市方面，上證指數上周四收報3342，按周下跌0.3%，跌幅相對溫和。深成指和滬深300按周分別下跌2.3%和1.4%。上周公布的經濟數據都優於預期，其中，3月官方製造業採購經理指數為50.5，比上月上升0.3個百分點，略高於預期的50.4；服務業經營活動指數從2月份的51.4上升至51.9，好於預期的51.5，連續27個月在50之上。財新中國3月製造業PMI為51.2，較2月上升0.4個百分點，亦高於預期的50.6，創去年12月以來新高；財新中國3月服務業PMI錄得51.9，較2月上升0.5個百分點，高於預期的51.5，並創逾三個月新高。

不過，由於星期五是清明節假期，港股和滬深股市都未完全反映特朗普對等關稅所帶來的衝擊。美股在上周四和周五連續兩日暴瀉，市值蒸發逾六萬億美元。道指兩日累跌近4000點，上周五收報38314，總結一周跌7.9%；標普500指數收報5074，按周跌9.1%；納指收報15587，全周跌10%，從高位累計跌超過22%，進入技術性熊市。俗稱「恐慌指數」的VIX指數升逾40，觸及2024年8月5日以來最高盤中水平。

經濟數據方面，3月非農職位增加22.8萬份，遠超市場預期的13.7萬份，亦高於前值自15.1萬下修為11.7萬份。不過，失業率卻意外地上升至4.2%，高於預期的4.1%。回到關稅問題，中國已宣布反制措施，包括對所有美國商品加徵34%關稅，以及制裁27家美國企業、禁止6家美國企業的農產品禽類製品進口和立案調查最少兩家美國企業。若中美雙方在關稅問題上企硬，美國今年經濟增長率很大機會由正轉負，而中國今年經濟增長恐削半。

說回港股，港股ADR預計恆指今日將低開1834點，報21015，亦確認由1月低位18671展開的升浪已於3月高位24874結束。該升浪共升6203點，如調整升幅的0.618，恆指將見到21040。所以，如能守住21000，則仍可視為調整。若21000確認失守，恐怕是另一個跌浪的開始。

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